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东方通信:非主营致业绩下滑,不改中长期稳定增长

时间:2016-04-18    机构:兴业证券

投资要点

事件:公司发布年报,2015年实现营业收入35.66亿元,较上年同期下降3.92%;归属于母公司所有者的净利润为1.7亿元,较上年同期下降5.38%;基本每股收益为0.135元,较上年同期下降5.59%。

业绩略低于预期。

主要观点:1)受益国产替代化进程,金融电子稳步增长。一方面,传统业务在工商银行、邮储银行保持份额领先的同时,积极拓展农信社与城商行等金融机构,巩固了公司在现金处理设备行业的优势地位;另一方面,新型ATM、CRS系列设备等新产品不断获得市场突破,受益国产替代化,金融电子业务有望实现稳定增长。

2)专网优势凸显,市场份额持续提升。公司作为拥有模拟集群、PDT、TETRA、TD-LTE宽带集群核心技术和产品的厂商,拥有从模拟到数字、从终端到系统与应用、从语音、数据到视频的整体解决方案,优势凸出。

随着国内公共安全上升到国家战略高度,专网市场有望迎来重大的市场机遇。公司市场已覆盖26个省份,市占率和知名度逐步提升,并且海外市场也取得了阶段性成果,市场份额有望持续提升。

3)预计16-18年EPS分别为0.17、0.21、0.23元,维持“增持”评级。

风险提示:专网业务不及预期;金融电子增长放缓。