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东方通信:实际主营加速增长,全年高增长可期

发布时间:2014-08-27    研究机构:兴业证券

事件:

公司发布2014年中报:2014年上半年公司实现营业收入17.60亿,同比增长下降2.08%,实现归属于上市公司股东的净利润6184万,同比下降23.63%,每股收益0.05元。

点评:

战略缩减贸易业务导致收入下滑,金融电子和通信电子发展良好2014年2季度实现营业收入11.57亿,同比下降9.21%,收入下降的主要来源于贸易业务的战略性缩减(收入7亿,同比下滑20%),实际公司金融电子业务,数字集群业务发展良好:

1)金融电子业务受益国产化进程推进,实现收入3.6亿,同比增长34.73%,预计订单同比增长50%;公司上半年成为了中国工商银行的第一大ATM机器客户、获得了光大银行的CRS大订单,未来有望持续不断突破。

2)通信电子受益专网市场开拓、交换网络新增中兴华为项目,实现收入7.15亿,同比增长11.96%。上半年公司中标大连公安350M项目、长春市公安局PDT项目,为后续PDT数字集群通信项目奠定基础,突破终端,实现PDT手持台小批量试制。

我们认为,下半年,随着金融电子国产化持续推进、国内公安专网、地铁专网、政务网不断招投标,公司主营收入有望加速增长(扣除贸易)。

盈利预测:14年来看,公司数字集群业务开始爆发增长、金融电子业务快速成长,并且公司股权激励行权条件要求公司14年业绩同比增长52%以上,因此,我们判断公司14年业绩将爆发增长60%以上。中长期看,我们看好公司受益于公安专网的规模建设以及金融电子解决方案的建设而快速发展,维持14-16年EPS为:0.26元、0.39元、0.50元,对公安专网落地持续关注,重申“增持”评级,建议逢低介入。

风险提示:公安专网推进低于预期、行业竞争激烈

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