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东方通信:切入银行对公设备,打造银行整体解决方案

发布时间:2013-12-06    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:2013年12月2日本公司与杭州银星金融设备有限公司及其现有股东签署<增资协议>,本公司通过设立100%控股的持股公司投资4000万元人民币增资入股银星金融,占银星金融51%股权。

点评:

收购杭州银星金融,扩充公司金融电子产品线,布局未来

首先,银星金融是一家专业提供银行对公自助设备系统解决方案的企业,主要产品包括自动封装机、盖章机、自助回单打印机、印章管理系统、自动化信函处理系统,以及金融行业的管理类软件等,同时银星金融对下一代的银行对公自助设备-远程自助对公银行做了相关的预研及技术准备。

其次,未来几年银行渠道变革将促使社区银行、智能银行、金融便利店等银行新型网点迎来较好的发展期,同时,银行在自助设备的多样性上也提出了较高的要求以适用网点变革,其需求也将快速增长。因此,公司与杭州银星金融设备有限公司及其现有股东签署《增资协议》,通过设立100%控股的持股公司投资4000万元人民币增资入股银星金融,占银星金融51%股权,主要目的为扩充公司金融电子产品线,使公司能为银行提供从对私到对公业务一系列的综合解决方案,将增强公司核心竞争力,有利于公司金融电子业务的快速扩张。

技术与渠道互补,发挥协同效应,推动公司金融电子业务快速发展

银星金融成立于1996年,是国内最早研发生产金融电子产品的厂商之一,技术储备深厚,长期从事银行对公业务产品及系统的研发,积累了较多的研发成果:银星金融目前拥有11项专利,其中6项发明专利,3项实用新型,2项外观设计,7项计算机软件著作权。

银星金融的弱点在于市场、渠道,而公司优势在于背靠大股东中国普天,且在ATM机市场占据较多市场份额,市场和渠道能力较强,二者具有互补、协同效应,借助公司的市场服务能力,银星金融的对公自助产品有望得到快速发展,不断做大。

公司收购定价51%股权达4000万元,高于按收益法评估银星金融的股东全部权益评估价值3626万元,主要考虑了银星金融技术产品能力较强,而市场能力较弱的特点。

盈利预测:金融电子业务为公司未来战略发展方向之一,通过此次收购,公司扩大了金融电子产品线,有利于公司提供金融电子综合解决方案,推动公司金融电子业务快速发展。同时,公司坐拥TETRA和PDT技术,背靠中国普天,资源禀赋突出,有望在公安专网市场规模启动后,分享行业的“白金三年”,获得高速增长。我们看好公司的快速发展,预计13-15年EPS为:0.18、0.27、0.40元,维持“增持”评级。

风险提示:公安专网推进进度缓慢、投资不达预期、公司市场突破低于预期

申请时请注明股票名称