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通信设备行业跟踪报告:行业中报两位数增速,继续推荐光通信/云计算/国企改革/物联网/军工信息化

发布时间:2016-09-05    研究机构:海通证券

维持“增持”投资评级。围绕绩优成长(光通信、云计算)、主题投资(国企改革、物联网、军工信息化)二类方向,行业投资机会继续看好。

(1)光通信行业:基于流量爆发对光器件及传输设备的持续需求拉动,和光纤光缆行业2017年继续量、价齐升的预期,我们继续推荐光器件(首推光迅科技,关注次新股新易盛)、光传输设备(推荐烽火通信,关注中兴通讯)、光纤光缆(推荐亨通光电,关注港股长飞光纤光缆)。

9月1日中国移动发布2016年度普通光缆集采(第一批次)招标公告,2016.11月-2017.5月共7个月的光纤采购需求量0.61亿芯公里,年化折算招标采购量在1.22亿芯公里(0.61亿芯公里*2)~1.05亿芯公里(0.61亿芯公里*12/7),同比增长28.4%~11.1%。全国整体需求量(包括中国电信、中国联通、广电、国网等需求量)基于本次招标规模情况,预期从2016年度的2.2亿芯公里增加到2017年的2.31亿芯公里(同比+5.0%)~2.48亿芯公里(同比+12.7%);基本吻合我们此前对2017年光纤光缆需求量在2.5亿芯公里的预期。

国内光纤光缆行业预计较高景气度可维持到2017年度;2018年度行业量价情况关注农村宽带市场的政策落实力度、亨通/长飞/烽火/中天等业内企业的近二年技改等带动的产能释放情况以及国内光棒反倾销2017年8月届满后的综合影响(2015.8.19~2017.8.20,期间日本光棒企业8~9%、美国光棒企业17%~42%的反倾销税)。

(2)云计算:中国仍处于高速成长早期。推荐渠道领先的神州数码、技术国内领先的紫光股份。流量爆发,第三方CDN&IDC行业需求端维持高景气,继续推荐网宿科技、科华恒盛、华星创业,关注高升控股。

(3)国企改革:重点关注中国联通、东方通信(600776)、南京熊猫。

(4)物联网:行业方面,华为、中兴预期9~10月发布NB-IOT芯片,中国电信明确2017年上半年实现全网实现NB-IoT网络覆盖,联通、移动进程预计和电信相当,结合前期物联网相关标的调整较充分,是再次布局的机会,侧重传感器(苏奥传感、汉威电子)、商用模式较易成熟的重点应用场景公司(工业:东方国信、神州泰岳;水务:三川智慧等;泛交通:高新兴、佳讯飞鸿;物流:美盈森)、平台(宜通世纪,停牌)。

(5)国防信息化:军改相关的军队组织结构和人事调整近尾声,军民融合落实有望加速、9~10月份军品订货旺季,国防信息化目前是阶段底部择优布局的较好时间窗口。首推海防信息化领域(推荐海兰信),其次未来业务格局宏大的军民融合企业(信威集团、华讯方舟),北斗、专网及卫星通信领域(海格通信、振芯科技、海能达)。

9月份行业组合:神州数码、网宿科技、华星创业、海兰信、光迅科技、烽火通信、亨通光电、中国联通、神州泰岳、信威集团。

风险提示。市场的系统性估值波动。

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